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12月6日，A股三大股指集体涨逾1%，非银金融板块表现活跃，多只保险股、券商股迎来强劲上涨，部分标的一度涨停引发市场关注。
在业内人士看来，对保险行业而言，上市险企2024年净利润有望延续高增长势头，当前公募基金对保险股持仓仍处于低位，估值对负面因素反应较为充分；对证券行业而言，2025年资本市场改革政策将落地见效，综合服务能力更强的头部券商在机构业务上更具竞争优势，相关机遇值得投资者把握。
非银金融行业年内涨幅居首
数据显示，截至12月6日收盘，非银金融板块上涨1.77%，年内累计涨幅扩大至38.45%，在31个申万一级行业中拔得头筹；概念板块中，保险精选概念板块大涨近4%，在全部概念板块中居第六位，券商板块上涨逾1%。
从个股看，12月6日，多只保险股、券商股盘中爆发，新华保险盘中触及涨停，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保等个股集体跟涨；券商股中，华林证券盘中一度涨停，西南证券、华泰证券、中金公司、国元证券、东方证券等个股集体跟涨。
自9月中下旬跟随大盘强劲上涨后，非银金融板块经历了阶段性调整，近期又重拾涨势。对保险和券商板块而言，除了股市整体回暖带来投资者关注度升温，险资举牌上市公司、券业合并重组及股权转让进程持续推进等行业内部热点话题，同样引发了市场机构和资金的关注。
在连续举牌上海医药、国药股份后，日前新华保险发布公告，宣布增持海通证券H股股份，占该股H股总股本的5.02%。在方正证券金融业首席分析师许旖珊看来，政策组合拳提振信心，积极引导险资入市，增强了险资转向权益类资产的意愿；对险资而言，活跃举牌背后可能有三方面考量，包括满足资产负债表久期匹配需求、增厚收益缓解投资收益率下行压力以及通过OCI（其他综合收益）资产平滑权益市场波动对利润表带来的影响。
作为今年以来证券行业合并重组的代表性案例之一，日前浙商证券收购国都证券34.25%股权事宜取得突破性进展，证监会核准其成为国都证券主要股东；与此同时，多家中小券商的股权处于挂牌转让状态，部分券商股权流转加速，叠加此前国泰君安官宣吸收合并海通证券，头部券商并购重组出现破局。在业内人士看来，新一轮证券行业并购浪潮下，行业集中度有望进一步提升。
新一年度布局正当时
临近年底，各个行业新一年度投资策略陆续出炉。就非银金融行业而言，经营业绩修复、系列改革落地提升行业景气度等积极因素共振，2025年保险、券商板块均涌现值得把握的投资机遇。
东吴证券非银金融行业分析师孙婷对保险行业维持“增持”评级，认为当前市场储蓄需求依然旺盛，在监管持续引导险企降低负债成本趋势下，保险公司利差压力预计逐渐得到缓解；此外，近期十年期国债收益率下降，预计未来伴随国内经济复苏，长端利率若企稳或修复上行，保险公司新增固收类投资收益率压力也将有所缓解。
就板块基本面表现而言，孙婷认为，受股市回暖等因素带动，上市险企2024年前三季度投资收益大幅提升，归母净利润增速创近年来新高，预计在2023年四季度低基数基础上，上市险企2024年全年净利润有望延续高增长势头。当前公募基金对保险股持仓仍处于低位，估值对负面因素反应较为充分。
证券板块同样受益于市场回暖带来的基本面修复。国泰君安非银金融首席分析师刘欣琦认为，上市券商2024前三季度归母净利润虽然出现负增长，但是环比改善显著，预计2025年调整后归母净利润有望实现同比两位数增长。展望2025年，资本市场改革政策将落地见效，综合服务能力更强的头部券商在机构业务上更具竞争优势；零售业务方面，除传统代买、融资业务外，ETF代销模式有望贡献增量，预计线上获客、资产配置、协同能力更强的券商，零售业务增速领先同业。
从投资角度出发，刘欣琦建议增持对机构和零售客户投资服务更具优势的头部券商、有望通过并购重组提升机构服务能力的券商，以及零售服务更具竞争优势的金融科技和头部券商。
（责任编辑：华青剑）
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