一、集运指数市场回顾
周内集运盘面震荡反弹，年关降至，货运需求不足，航司降价揽货，运价持续偏弱。巴以和谈协议达成，红海航运威胁有所放缓，但全面乐观还为时尚早。集运盘面上涨主要是前期利空被消化后的修复，以及市场对特朗普加征关税威胁的担忧。
截至周四（1月23日），集运欧线LH2504合约收盘价1447.8，周环比上涨17.87%。
集运欧线期货价格
二、航司运价持续下跌
1月17日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为2130.82点，较上期下跌7.0%。1月20日，上海出口集装箱结算运价指数大幅回落，欧洲航线结算运价指数回落至2787.38点，环比下行14.5%；美西航线结算运价指数回落至2447.77点，跌幅达23.8%。
现货市场方面，目前WK6报价均值为大柜3200美金。其中2M联盟报价均值为大柜3120美金，马士基开放wK7报价至大柜2800美金，降幅20美金，wK5和wk6未作进步调降，维持在大柜3000美金。
三、德路里：空班数量上升，运价波动和地缘政治风险
从25年1月20日到25年2月23日，主要的东西向主航线——跨太平洋、跨大西洋以及亚洲-北欧和地中海航线——已经宣布了109个航次取消，取消航次总数占计划751个航次的15％。其中，约49％将在跨太平洋东向航线上，34％在亚洲-北欧和地中海航线上，17％在跨大西洋西向航线上。
随着农历新年的临近以及航运联盟服务的更迭，集装箱航运业正面临空班潮的冲击，供应链稳定性受到严峻考验。在此期间，市场需求通常会出现季节性下滑，这本就容易引发空班现象。然而，今年的情况更为复杂，航运联盟的更迭和红海地区的局势，如同“双刃剑”，进一步加剧了行业的动荡。
近期，集装箱航运市场因多重因素陷入动荡，运价也呈现出显著的分化态势。1月16日，德路里世界集装箱运价综合指数下滑3%，跌至每3855美元/FEU。具体来看，跨太平洋航线运价下降3%，亚洲至欧洲/地中海航线运价更是下跌4%，而大西洋航线运价则逆势上扬4%，且较去年同期大幅增长86%。
加沙地带的局势虽有缓和迹象，但其对集运的冲击仍在持续发酵。尽管潜在的停火协议为中东地区的和平带来一线曙光，但航运业对此仍持谨慎态度。德路里认为，在停火协议得到全面确认之前，市场不会出现立竿见影的变化。即便胡塞武装承诺停止对航运船只的袭击，船司也大概率会观望一段时间，待停火局势真正稳定后，才会逐步恢复正常的航运业务。
四、中东局势不稳，船司返航意愿持观望态度
上周日，巴以和谈协议开始执行，同时胡塞武装在发给航运业组织和官员的邮件中表示，将停止自2023年11月以来针对红海商船的大规模袭击行动，接下来，他们只会袭击与以色列有关联的船只，直至加沙停火协议三个阶段完全得到执行。胡塞武装将即刻停止针对以下三类船舶的袭击：由以色列个人或实体管理或运营的船舶、前往以色列港口的船舶，以及由美国或英国实体拥有或悬挂其国旗的船舶。但只有停火协议完全执行后，胡塞武装才会停止制裁以色列全资拥有或悬挂以色列船旗的船舶。
之后，俩家航司马士基和赫伯罗特均表示，哈马斯和以色列宣布停火后，将会密切关注中东局势，不会立即返回红海，可见巴以停火协议谈成并不意味着红海通行安全。
五、2024年12月新船新签订单大跌
（一）新签订单数量环比减少36艘，中国船企接单最多韩国排名第二
根据克拉克森最新数据统计（截至2025年1月8日），2024年12月份全球新签订单127艘，共计2,083,011CGT。与2024年11月份全球新签订单163艘，共计4,755,791CGT相比较，数量环比减少36艘，修正总吨环比下降56.20%。与2023年12月份全球新签订单255艘，共计4,333,568CGT相比较，数量同比减少128艘，修正总吨同比下降51.93%。其中集装箱船14艘，共计255760标箱，集装箱船新签10艘超巴拿马型集装箱船、3艘巴拿马型集装箱船和1艘灵便型集装箱船。按接单船厂国家来看，12月份全球新船订单127艘，合计2,083,011CGT，其中中国接获80艘，共计1,753,411CGT；日本接获2艘，共计62,628CGT；韩国接获3艘，共计73,974CGT。修正总吨分别占全球新船订单量的84.18%、3.01%和3.55%。
2024年全球新船订单2,809艘，合计168,945,146载重吨，与2023年新签订单2,951艘，合计127,617,780载重吨相比，艘数和载重吨分别同比下降4.81%和上升32.38%。其中集装箱船380艘，共计4352141标箱。从国家来看，中国新签订单1796艘，合计46,820,641CGT；日本新签订单186艘，合计3,081,275CGT；韩国新签订单291艘，合计11,365,922CGT；修正总吨分别占全球新船订单量的70.04%、4.61%和17.00%。
（二）全球手持订单5708艘，中国船厂3665艘占全球市场份额64.21%
据统计，截至2025年1月8日全球船厂手持订单5708艘，共计157165909CGT。和2024年12月9日统计的5695艘，合计155499238CGT相比，手持订单数量环比上升0.23%，修正总吨环比上升1.07%。其中中国船厂手持订单量为3665艘，共计90908361CGT，艘数占全球市场份额的64.21%，CGT占57.84%；韩国船厂的手持订单量为703艘，共计36827080CGT，艘数占全球市场份额的12.32%，CGT占23.43%；日本船厂的手持订单量为701艘，共计12959444CGT，艘数占全球市场份额的12.28%，CGT占8.25%。
从主要船型来看，散货船手持订单量为1385艘，共计110,365,964载重吨；油船手持订单量为1407艘，共计98454574载重吨；集装箱船手持订单量为778艘，共计8,310,787标箱。
（三）完工量环比下降4.50%，散货船和集装箱船交付最多
2024年12月份全球船厂共交付新船171艘，共计5854111载重吨。与2024年11月份全球新船交付订单231艘，共计6,129,821载重吨相比较，数量环比下降25.97%，载重吨环比下降4.50%。与2023年12月份全球船厂共交付新船228艘，共计6,078,747载重吨相比较，数量同比下跌25.00%，载重吨同比下降3.69%。其中集装箱船的交付数量为27艘，共计209876标箱。
2024年全球船厂共交付新船2,937艘，共计88,837,315载重吨，与2023年全球新船交付订单2,637艘，共计88,254,480载重吨相比较，数量同比上升11.38%，载重吨同比上升0.66%。其中集装箱船的交付数量为474艘，共计2905137标箱。
六、后市展望
春节后集运市场回归传统淡季，在运输量缺乏增量的预期下，运价难有支撑。不过，较为不确定的是中东局势的未来发展以及特朗普征加关税的威胁。若巴以局势缓和，胡塞武装遵守他们的协议，航司或将逐步恢复航行，运价或将进一步下跌。因而春节前集运盘面或震荡，节后仍需关注长假期间的中东局势以及特朗普加征关税的落地情况。
宏观上，欧元区经济有所回暖，欧元区1月ZEW经济景气指数为18，前值为17。欧元区1月ZEW经济现况指数为-53.8，前值为-55。
风险点：地缘局势变化、中美贸易情况、航司运价调整
（来源：和合期货）
