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今年以来，港股市场表现强势，科技叙事持续深入，赴港上市公司数量持续上升，投资者对港股投资越发青睐。6月3日，港股市场三大指数均上涨，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数分别上涨1.53%、1.92%、1.08%。
分析人士认为，当前恒生指数估值处于中等位置，而恒生科技指数估值正处于历史低位，从估值角度来看，港股具有较高的投资性价比。在国内政策积极发力以及海外扰动减弱的双重支撑下，港股市场有望延续震荡上升格局。
南向资金连续5个月净流入
回顾5月，港股市场三大指数震荡上行。截至5月30日，恒生指数报23289.77点，5月累计上涨5.29%；恒生中国企业指数报8432.02点，5月累计上涨4.41%；恒生科技指数报5170.43点，5月累计上涨1.63%。
行业方面，恒生综合行业指数12个细分行业指数5月全线上涨。其中，能源、金融、电讯、医疗保健行业涨幅居前，分别累计上涨8.97%、8.45%、7.73%、7.11%。
个股方面，在恒生指数的83只成分股中，有67只成分股5月录得上涨。其中，东方海外国际、石药集团、银河娱乐涨幅居前，分别累计上涨34.05%、32.14%、20.33%；理想汽车-W、药明康德、香港交易所、友邦保险等10余只个股累计涨幅均超10%。
资金流向方面，5月港股市场南向资金延续净流入态势，净流入456.17亿港元，今年以来已连续5个月保持净流入。5月恒生综合行业指数12个细分行业中有10个细分行业南向资金为净流入，其中金融、非必需性消费、能源、医疗保健、电讯行业南向资金净流入金额居前，分别为279.7亿港元、104.93亿港元、85.45亿港元、76.58亿港元、73.34亿港元。
中信证券海外策略首席分析师徐广鸿表示，近期部分区域外资长线资金如全球区域基金、美国区域基金、太平洋区域基金等也开始流入港股市场，预计南向资金在下半年仍将持续增配港股市场，在政策催化背景下，外汇储备或成为港股重要的增量资金。
科技叙事提振市场
今年以来，受科技互联网板块的提振，港股市场迎来较大涨幅。同时，伴随港股IPO数量激增，港股投资受到大量投资者青睐。
中信建投证券新股策略团队首席分析师张玉龙认为，在全球科技产业格局加速重构的背景下，港股市场正成为全球资本配置中国科技资产的战略要地，中国境内南向资金也踊跃流入，预计香港市场将在未来3年迎来快速发展。
中航证券首席经济学家董忠云表示，从港股市场质量来看，港股上市公司汇集多家具备高竞争力的科技巨头。当前我国鼓励A股、中概股优质公司赴港上市，港股市场质量有望进一步提升。当前港股估值较低，在全球具备明显优势。
据徐广鸿分析，港股科技巨头2025年全年业绩增长预期相对稳健，下半年其或凭借科技叙事的助力带动盈利超预期上行。
在董忠云看来，科技板块为今年主线之一，伴随我国企业国产化率提升，后续市场风格或轮动至科技板块。
后市或震荡向上
今年以来，优质企业密集赴港上市，提升了港股市场的资产质量与流动性水平，南向资金持续流入港股市场带来支撑。
“预计三季度港股市场或呈震荡向上趋势，随着四季度国内稳增长政策加码带来港股业绩上修的契机，叠加科技板块重塑估值以及全球流动性环境改善，港股或迎来估值和盈利的双重修复。”徐广鸿表示，建议在行业配置上，一方面，可聚焦科技企业巨头，尤其是互联网板块；另一方面，优质高股息资产仍是资产配置的“压舱石”，关注银行、电信、公用事业板块。
董忠云表示，港股市场或对二季度经济预期上调，有望带动风险偏好进一步修复。后市或以结构性行情为主，市场焦点或将回归基本面。在当前国际贸易形势下，“哑铃”策略有望阶段性占优，科技和红利板块或将轮动式贡献超额收益。
华泰证券首席宏观经济学家易峘认为，展望后市，中国经济增长预期或抬升，人民币及人民币资产均有修复空间，看好港股相对全球市场的收益表现。建议关注三方面投资机会：一是具备政策刺激预期的泛消费领域，以及同时受益于内需预期改善的标的；二是一季度业绩稳定，盈利预期抬升明显、存在政策预期支撑的港股硬科技方向；三是红利仍可作为底仓配置，可关注通信方向以及受益于人民币资产重估、赔率较好的金融板块等。
中国银河证券首席策略分析师杨超表示，当前港股估值处于历史中等水平，建议关注受益于上市公司重大资产重组新规的央国企、科技企业等板块。
（责任编辑：关婧）
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